৩০ হাজার কোটির শেয়ার বিক্রির আগে রিলায়েন্স জিওকে ১৪ প্রশ্ন, কী জানতে চাইল Zee Media?

জি ২৪ ঘণ্টা ডিজিটাল ব্যুরো: ভারতের শেয়ারবাজারে বড়সড় IPO আনতে চলেছে রিলায়েন্স গোষ্ঠীর টেলিকম ও ডিজিটাল ব্যবসার সংস্থা Jio Platforms। ২১ থেকে ২৩ অক্টোবর ২০২৬ পর্যন্ত এই IPO-তে বিনিয়োগের সুযোগ থাকবে। এই শেয়ার বিক্রির মাধ্যমে প্রায় ৩০ হাজার কোটি টাকা তোলার পরিকল্পনা রয়েছে সংস্থার। কিন্তু IPO বাজারে আসার আগেই সংস্থার ঋণ, শেয়ারের দাম, ব্যবসার মূল্যায়ন এবং সাধারণ বিনিয়োগকারীদের স্বার্থ নিয়ে একাধিক প্রশ্ন উঠেছে।

মুম্বইয়ে আয়োজিত সাংবাদিক বৈঠকে রিলায়েন্স জিওর IPO নিয়ে ১৪টি প্রশ্ন তোলে Zee Media। সংস্থার CEO প্রশ্নগুলি ইমেলে পাঠাতে বলেন। সেই অনুযায়ী Zee Media-র তরফে তাঁকে ইমেল করা হয়। এবার এক নজরে দেখে নেওয়া যাক, ঠিক কোন কোন বিষয়ে প্রশ্ন করা হয়েছে।

১. IPO-র ৯০ শতাংশের বেশি টাকা ঋণ শোধে কেন?

Zee Media-র প্রথম প্রশ্ন, IPO থেকে পাওয়া অর্থের ৯০ শতাংশেরও বেশি যদি নতুন ব্যবসা সম্প্রসারণের পরিবর্তে পুরনো ঋণ শোধ করতে ব্যবহার করা হয়, তা হলে নতুন বিনিয়োগকারীরা কেন সেই ঋণের বোঝা বহনে অংশ নেবেন? ভবিষ্যতের ব্যবসা বৃদ্ধিতে বিনিয়োগের বদলে পুরনো ঋণ মেটানোর জন্য নতুন শেয়ারহোল্ডারদের অর্থ ব্যবহার করার যুক্তি কী?

২. সরাসরি ডিমার্জার না করে নতুন শেয়ার কেন?

কেন নতুন শেয়ার ইস্যু করে বাইরের বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে মূলধন সংগ্রহের পথ বেছে নেওয়া হল? এর ফলে বর্তমান শেয়ারহোল্ডারদের মালিকানার অংশ কমতে পারে। অথচ Jio-কে আলাদা সংস্থা হিসেবে ভাগ করে করের ক্ষেত্রে সুবিধাজনক ডিমার্জারের মাধ্যমে সরাসরি রিলায়েন্স ইন্ডাস্ট্রিজের শেয়ারহোল্ডারদের Jio-র শেয়ার দেওয়া সম্ভব ছিল কি না, সেই প্রশ্নও তুলেছে Zee Media।

৩. Jio-র IPO-র প্রভাব কি রিলায়েন্সের শেয়ারে পড়বে?

বিদেশি ও দেশীয় প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা Jio Platforms-এ সরাসরি বিনিয়োগের সুযোগ পাবেন। ফলে Jio-র মতো প্রযুক্তি ও টেলিকম ব্যবসার আলাদা মূল্যায়ন হতে পারে। Zee Media-র প্রশ্ন, এর ফলে মূল সংস্থা Reliance Industries-এর মূল্যায়ন কি দীর্ঘমেয়াদে চাপে পড়বে? Jio আলাদা করে তালিকাভুক্ত হলে রিলায়েন্সের শেয়ারহোল্ডারদের জন্য কী প্রভাব তৈরি হতে পারে?

৪. IPO-র শেয়ারের দাম কম রাখা হয়েছে কি?

রিলায়েন্স ইন্ডাস্ট্রিজের হাতে Jio Platforms-এর প্রায় ৬৬.৪ শতাংশ মালিকানা রয়েছে বলে দাবি। Zee Media-র প্রশ্ন, IPO-তে শেয়ারের দাম কম নির্ধারণ করা হলে তার ফলে পুরনো শেয়ারহোল্ডারদের সম্ভাব্য সম্পদের একটি অংশ নতুন বিনিয়োগকারীদের সুবিধা করে দিতে পারে কি না।

শেয়ারের দাম কি ইচ্ছাকৃতভাবে এমন রাখা হয়েছে, যাতে তালিকাভুক্তির প্রথম দিনেই দাম বাড়ে? নাকি IPO-র আগে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের সঙ্গে বৈঠকের পর মূল্যায়ন কমাতে হয়েছে? এই বিষয়গুলিতে স্পষ্টতা চাওয়া হয়েছে।

৫. বাজারে এত কম শেয়ার থাকলে প্রকৃত দাম বোঝা যাবে কীভাবে?

বাজারে Jio Platforms-এর মোট শেয়ারের ৩ শতাংশেরও কম অংশ উপলব্ধ থাকবে। Zee Media-র প্রশ্ন, এর ফলে তালিকাভুক্তির দিন শেয়ারের দাম কি সংস্থার প্রকৃত আর্থিক অবস্থা ও ব্যবসার ভিত্তিতে নির্ধারিত হবে? নাকি বাজারে কম শেয়ার থাকার কারণে কৃত্রিমভাবে চাহিদা বাড়বে? এ ছাড়া বিভিন্ন শেয়ারবাজারের সূচকে সংস্থার শেয়ার অন্তর্ভুক্ত হওয়ার ফলে তৈরি হওয়া বাধ্যতামূলক চাহিদাও শেয়ারের দামে প্রভাব ফেলতে পারে কি না, তা জানতে চাওয়া হয়েছে।

৬. পুরনো বিনিয়োগকারী বা প্রোমোটাররা শেয়ার বিক্রি করছেন না কেন?

২০২০ সালে Jio-তে বিনিয়োগ করা প্রাক্‌-IPO বিনিয়োগকারী বা প্রোমোটারদের কেউই কেন এখন সেই শেয়ার বিক্রি করছেন না, যে মূল্যায়নকে সংস্থার ঐতিহাসিক সাফল্য হিসেবে তুলে ধরা হচ্ছে? Zee Media-র প্রশ্ন, এই বিষয়ে কী ব্যাখ্যা রয়েছে?

পাশাপাশি, শেয়ার বিক্রির উপর যে নির্দিষ্ট সময় পর্যন্ত বিধিনিষেধ বা লক-ইন থাকে, তা কবে শেষ হবে, সেই তারিখগুলিও স্পষ্ট করার দাবি জানানো হয়েছে। কারণ লক-ইন শেষ হলে বাজারে শেয়ারের সরবরাহ ও দামে প্রভাব পড়তে পারে।

৭. ‘Jio’ ব্র্যান্ডের মালিকানা কার?

Jio Platforms-এর হাতে ‘Jio’ মূল ট্রেডমার্কের মালিকানা নেই বলে প্রতিবেদনে প্রশ্ন তোলা হয়েছে। গোষ্ঠীর অন্য কোনও সংস্থা একই ব্র্যান্ড ব্যবহার করে বড়সড় ব্যবসায়িক ব্যর্থতার মুখে পড়লে, তালিকাভুক্ত Jio Platforms-এর শেয়ারহোল্ডারদের স্বার্থ রক্ষায় কী আইনি সুরক্ষা থাকবে? এ ছাড়াও IPO-র পর Jio ব্র্যান্ড ব্যবহারের জন্য লাইসেন্স ফি নেওয়া হতে পারে কি না, সেই প্রশ্নও তুলেছে Zee Media।

৮. রিলায়েন্স রিটেলের সঙ্গে ব্যবসায়িক লেনদেনের নিয়ম কী?

Jio এবং Reliance Retail একই গোষ্ঠীর সংস্থা। ফলে তাদের মধ্যে কমিশন, নতুন গ্রাহক সংগ্রহের খরচ এবং যৌথ পরিচালন ব্যয় কীভাবে নির্ধারিত হয়, তা নিয়ে প্রশ্ন উঠেছে। Zee Media-র বক্তব্য অনুযায়ী, যখন একই প্রোমোটার গোষ্ঠী উভয় পক্ষের উপর প্রভাব রাখে, তখন এই ধরনের লেনদেনের শর্ত ন্যায্য ও বাজারের নিয়ম অনুযায়ী নির্ধারিত হচ্ছে কি না, তা নিশ্চিত করার জন্য স্বাধীন ব্যবস্থা থাকা প্রয়োজন। সেই ব্যবস্থা কী, তা জানতে চাওয়া হয়েছে।

৯. বেশি লাভের ব্যবসা Jio-তে থাকবে, না RIL-এর অধীনে?

Jio Platforms-এ বাইরের সাধারণ বিনিয়োগকারীরা অংশীদার হতে চলেছেন। এই পরিস্থিতিতে ভবিষ্যতে বেশি মুনাফা দিতে পারে এমন ব্যবসাগুলি Jio Platforms-এর অধীনে থাকবে, নাকি সরাসরি Reliance Industries-এর অধীনে রাখা হবে? Zee Media-র প্রশ্ন, এই সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য কোনও আনুষ্ঠানিক ও লিখিত কর্পোরেট গভর্ন্যান্স নীতি রয়েছে কি না। অর্থাৎ, কোন ব্যবসা কোন সংস্থার অধীনে থাকবে, তা নির্ধারণের নিয়ম কতটা স্বচ্ছ?

১০. বিপুল বিনিয়োগের পরও ROCE প্রায় ৮ শতাংশ কেন?

গত এক দশকে বিপুল মূলধন ব্যয়ের পরও Jio-র ব্যবসায় বিনিয়োগ করা মূলধনের উপর রিটার্ন বা Return on Capital Employed (ROCE) প্রায় ৮ শতাংশে আটকে রয়েছে বলে প্রশ্নে উল্লেখ করেছে Zee Media। এমন পরিস্থিতিতে IPO-র পর মূলধন ব্যবহারে আরও শৃঙ্খলা আসবে এবং শেয়ারহোল্ডারদের নগদ রিটার্ন বাড়বে—বাজার কেন তা ধরে নেবে? সংস্থার ভবিষ্যৎ আর্থিক দক্ষতা নিয়ে এই প্রশ্নের জবাব চাওয়া হয়েছে।

১১. রিলায়েন্সের শেয়ারহোল্ডারদের সম্পদ কমার ব্যাখ্যা কী?

Zee Media-র প্রশ্ন অনুযায়ী, গত তিন বছরে Reliance Industries-এর শেয়ারের দাম প্রায় একই জায়গায় থেকেছে। অন্যদিকে, শুধু ২০২৬ সালেই সংস্থার বাজারমূল্য প্রায় ৪ লক্ষ কোটি টাকা কমেছে বলে প্রতিবেদনে দাবি করা হয়েছে। গোষ্ঠীর ব্যবসায় ১২৫ বিলিয়ন ডলারের বেশি মূলধন বিনিয়োগের পরও শেয়ারহোল্ডারদের সম্পদে দীর্ঘদিন ধরে যে পতন দেখা যাচ্ছে, তার ব্যাখ্যা কী? এত বড় বিনিয়োগের পরও বিনিয়োগকারীরা প্রত্যাশিত সুবিধা পাচ্ছেন কি না, সেই বিষয়টি সামনে আনা হয়েছে।

১২. Reliance Retail-এর IPO কবে?

২০১৯ সালের বার্ষিক সাধারণ সভায় পাঁচ বছরের মধ্যে Reliance Retail-কে শেয়ারবাজারে তালিকাভুক্ত করার কথা শেয়ারহোল্ডারদের জানানো হয়েছিল। কিন্তু সেই সময়সীমা পিছিয়ে ২০২৮ সাল পর্যন্ত চলে গিয়েছে বলে দাবি করা হয়েছে। এমন পরিস্থিতিতে নতুন সময়সীমার উপর বিনিয়োগকারীরা কেন আস্থা রাখবেন? রিলায়েন্স রিটেলের IPO-র পরিকল্পনা এবং সময়সীমা নিয়ে স্পষ্ট ব্যাখ্যা চাওয়া হয়েছে।

১৩. Jio, Retail ও New Energy-র মধ্যে মূলধন কীভাবে ভাগ হয়?

মুকেশ আম্বানির সন্তানদের মধ্যে আকাশ আম্বানি Jio, ঈশা আম্বানি Retail এবং অনন্ত আম্বানি New Energy-র দায়িত্বে রয়েছেন। এই তিনটি বড় ব্যবসাই মূল সংস্থা Reliance Industries-এর আর্থিক সংস্থান ব্যবহার করতে পারে। তাই Zee Media-র প্রশ্ন, এই ব্যবসাগুলির মধ্যে মূলধন বরাদ্দের সিদ্ধান্ত কী নিয়মে নেওয়া হয়? কোন সংস্থা কত টাকা পাবে, কোন ব্যবসায় আগে বিনিয়োগ হবে এবং কীভাবে এই সিদ্ধান্ত নেওয়া হয়—তার নির্দিষ্ট কাঠামো কী?

১৪. শীর্ষ আধিকারিকদের বেতন ও প্রণোদনা কীসের উপর নির্ভর করে?

শেষ প্রশ্নটি সংস্থার শীর্ষ আধিকারিকদের বেতন, কর্মদক্ষতার ভিত্তিতে প্রণোদনা এবং নেতৃত্বের উত্তরাধিকার সংক্রান্ত নীতি নিয়ে। এই বিষয়গুলি কি সরাসরি Reliance Industries-এর শেয়ারের পারফরম্যান্স এবং সামগ্রিক ROCE-এর সঙ্গে যুক্ত? নাকি সংস্থার ব্যালান্স শিটের আকার ও মোট সম্পদের পরিমাণের উপর বেশি নির্ভর করে? Zee Media-র তরফে এই বিষয়ে স্পষ্টতা চাওয়া হয়েছে।

Jio IPO-র আগে কেন গুরুত্বপূর্ণ এই ১৪টি প্রশ্ন?

Jio Platforms-এর IPO-কে ঘিরে বিনিয়োগকারীদের আগ্রহের মধ্যেই সংস্থার আর্থিক কাঠামো, মূল্যায়ন, ঋণ, কর্পোরেট পরিচালন ব্যবস্থা এবং ভবিষ্যৎ বৃদ্ধির পরিকল্পনা নিয়ে এই প্রশ্নগুলি উঠেছে।

IPO-তে বিনিয়োগ করার আগে শুধু সংস্থার জনপ্রিয়তা বা সম্ভাব্য শেয়ারদর বৃদ্ধি দেখাই যথেষ্ট নয়। ঋণের পরিমাণ, মূলধনের ব্যবহার, ব্যবসার লাভজনকতা এবং শেয়ারহোল্ডারদের স্বার্থ রক্ষার ব্যবস্থাও খতিয়ে দেখা জরুরি।

তবে Zee Media-র এই ১৪টি বিষয় প্রশ্ন হিসেবেই উত্থাপিত হয়েছে। এগুলিকে কোনও অনিয়মের প্রমাণ হিসেবে দেখা উচিত নয়। সংশ্লিষ্ট সংস্থার জবাব এবং IPO-র আনুষ্ঠানিক নথি প্রকাশ্যে এলে বিষয়গুলি আরও স্পষ্ট হবে।
(দেশ, দুনিয়া, রাজ্য, কলকাতা, বিনোদন, খেলা, বিজনেস, লাইফস্টাইল, কেরিয়ার, ইউটিলিটির টাটকা খবর, আপডেট এবং ভিডিয়ো পেতে ডাউনলোড-লাইক-ফলো-সাবস্ক্রাইব করুন আমাদের Facebook, Whatsapp Channel, X (Twitter), Youtube, Instagram পেজ-চ্যানেল)